В начале 2024 года, 11 января произошло историческое событие — SEC (главный финансовый регулятор США) наконец одобрил запуск ETF на биткоин. Уже на следующий день первые биржевые фонды начали торговаться на американских биржах.
По состоянию на декабрь 2024 года притоки в ETF на BTC составляют почти 100 миллиардов долларов. А за последнюю неделю ноября приток составил больше 3 миллиардов — это абсолютный рекорд. Хотя институциональные инвесторы и раньше проявляли интерес к криптовалютам, ETF стал для них недостающим звеном, которое позволило инвестировать в биткоин через традиционные финансовые инструменты.
Но ETF — это не только про «больших дядь» с Уолл-стрит. Теперь любой может просто купить акции фонда через свой брокерский счёт. Никаких криптокошельков, никаких сложностей с биржами — всю техническую часть берут на себя специалисты.
В этой статье мы разберём что такое ETF и как он работает. А также мы поговорим о том, почему появление этих инструментов полностью меняет правила игры на криптовалютном рынке.
Что такое ETF в крипте
ETF (Exchange-Traded Fund) в криптовалюте — это биржевой инвестиционный фонд, который покупает и хранит цифровые активы, а его акции торгуются на традиционной бирже. Проще говоря, это способ инвестировать в криптовалюту через обычный брокерский счёт, не беспокоясь о технических сложностях хранения цифровых активов.
ETF — что-то вроде «корзины» активов, которой управляют профессионалы. Когда вы покупаете акции ETF, вы приобретаете маленькую долю во всех активах этого фонда. Представьте, что вместо того, чтобы самостоятельно покупать, например, акции всех компаний из индекса S&P 500, вы просто покупаете одну акцию фонда, который уже держит все эти компании в нужной пропорции.
Что такое ETF на бирже криптовалют: управляющая компания покупает цифровые активы (например, Биткоин), безопасно их хранит, а вы просто покупаете акции этого фонда через своего брокера. Всю сложную работу по хранению криптовалюты и соблюдению регуляторных требований берёт на себя команда.
ETF на крипту: хронология
История криптовалютных ETF началась задолго до января 2024 года, в 2013 году, когда близнецы Уинклвосс, известные своими ранними инвестициями в биткоин, впервые подали заявку на запуск биткоин-ETF. Тогда эта идея казалась слишком революционной, и SEC отклонила её, как и множество последующих заявок в течение следующего десятилетия.
Первый прорыв произошёл в октябре 2021 года, когда SEC одобрила запуск первого в США биткоин-ETF, но с важной оговоркой — он был основан на фьючерсах, а не на реальном биткоине. Это был ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), который начал торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже. За ним последовали и другие фьючерсные ETF: Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF) и VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF).
Но фьючерсные ETF имели недостаток — из-за особенностей работы с фьючерсными контрактами они не могли точно отслеживать цену BTC. Доходность фонда могла отличаться от динамики самого Биткоина.
Параллельно с этим в других странах уже появлялись спотовые биткоин-ETF:
- В феврале 2021 года в Канаде начал торговаться Purpose Bitcoin ETF (BTCC)
- В мае 2021 года в Бразилии запустили первый латиноамериканский биткоин-ETF
- В августе 2022 года австралийский рынок получил свои первые крипто-ETF
Но весь мир ждал решения американского регулятора. США — крупнейший финансовый рынок, и одобрение SEC означало бы окончательное признание криптовалют.
И вот наступил 2024 год, который принёс то, чего криптосообщество ждало более десяти лет — первые в США спотовые биткоин-ETF. Эти ETF напрямую покупают и хранят биткоины, а их стоимость точно следует за ценой криптовалюты. Больше никаких проблем с расхождением в доходности — всё прозрачно и понятно.
Какие крипто-ETF уже торгуются
Данные актуальны на декабрь 2024 года
Bitcoin ETF
После исторического одобрения SEC на рынке появилось сразу 11 спотовых биткоин-ETF, и их успех превзошел самые смелые ожидания. Посмотрите на эти цифры:
| Название фонда | Тикер | AUM (млрд $) | Комиссия (%) |
| iShares Bitcoin Trust | IBIT | 47.03 | 0.12 |
| Grayscale Bitcoin Trust | GBTC | 20.48 | 1.50 |
| Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund | FBTC | 18.72 | 0.00 |
| ARK 21Shares Bitcoin ETF | ARKB | 4.63 | 0.21 |
| Bitwise Bitcoin ETF | BITB | 3.81 | 0.00 |
| VanEck Bitcoin Trust | HODL | 1.33 | 0.00 |
| Coinshares Valkyrie Bitcoin Fund | BRRR | 0.882 | 0.00 |
| Invesco Galaxy Bitcoin ETF | BTCO | 0.841 | 0.00 |
| Franklin Templeton Digital Holdings | EZBC | 0.709 | 0.29 |
| WisdomTree Bitcoin Fund | BTCW | 0.368 | 0.00 |
| Tidal Commodities Trust | DEFI | 0.014 | 0.94 |
Абсолютным чемпионом стал iShares Bitcoin Trust (IBIT) — под его управлением более 47 миллиардов долларов! При этом комиссия всего 0.12%. За этим ETF стоит «теневой хозяин мира» — BlackRock, компания, управляющая активами более чем на 10 триллионов долларов.
На втором месте – ветеран крипторынка — Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) с 20.48 млрд долларов. Любопытно, что несмотря на самую высокую комиссию в 1.5%, фонд продолжает привлекать огромные средства. А всё потому, что GBTC — это старейший продукт, недавно превратившийся из инвестиционного траста в полноценный ETF.
Замыкает тройку лидеров Fidelity со своим Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) — почти 19 миллиардов долларов и нулевая комиссия. Кстати, о комиссиях — прямо сейчас на рынке развернулась настоящая «комиссионная война». VanEck, Bitwise, Coinshares, Invesco и WisdomTree — все они временно обнулили свои комиссии. Управляющие компании готовы пожертвовать краткосрочной прибылью, чтобы застолбить место в этой перспективной нише. Хотя, конечно, рано или поздно им придётся вернуть комиссии — всё-таки это бизнес.
Если сложить все активы под управлением биткоин-ETF, получится почти 100 миллиардов долларов! С одной стороны это всего лишь около 5% от общей капитализации биткоина. С другой, учитывая, что ETF торгуются меньше года, это достойный результат.
Ethereum ETF
После успеха биткоин-ETF, в июле 2024 года на рынок вышли и ETF на Ethereum. И хотя приток средств пока несравним с биткоином (что, в общем-то, ожидаемо), интерес инвесторов к этому инструменту растёт. На рынке уже представлено 9 ETF на ETH, и давайте честно — цифры впечатляют, особенно для первых месяцев торгов. Лидерами, как и в случае с Биткоином, стали знакомые нам компании:
| Название фонда | Тикер | AUM (млрд $) | Комиссия (%) |
| Grayscale Ethereum Trust | ETHE | 5.25 | 2.50 |
| iShares Ethereum Trust | ETHA | 2.13 | 0.12 |
| Grayscale Ethereum Mini Trust | ETH | 1.44 | 0.00 |
| Fidelity Ethereum Fund | FETH | 0.811 | 0.00 |
| Bitwise Ethereum ETF | ETHW | 0.413 | 0.00 |
| VanEck Ethereum ETF | ETHV | 0.128 | 0.66 |
| Franklin Ethereum ETF | EZET | 0.043 | 0.00 |
| Invesco Galaxy Ethereum ETF | QETH | 0.034 | 0.25 |
| 21Shares Core Ethereum ETF | CETH | 0.028 | 0.00 |
Grayscale Ethereum Trust (ETHE) уверенно занимает первое место с активами более 5.25 млрд долларов. Правда, комиссия в 2.5% — самая высокая на рынке, но это не останавливает инвесторов. Следом идёт iShares Ethereum Trust (ETHA) от BlackRock с 2.13 млрд долларов под управлением и гораздо более привлекательной комиссией в 0.12%. Остальные фонды пока не преодолели миллиардную отметку.
Общий объём средств в Ethereum-ETF уже превысил 10 миллиардов долларов, но это всё ещё лишь часть от общей капитализации Ethereum. Потенциал для роста здесь, пожалуй, даже больше, чем у биткоин-ETF, учитывая роль Ethereum в экосистеме Web3 и растущий интерес институциональных инвесторов к этой технологии.
Появление ETF на криптовалюту Ethereum может стать катализатором для всего рынка альткоинов. Если институциональные инвесторы начнут активно заходить в Ethereum через ETF, это может вызвать значительный рост его цены. А учитывая, что Ethereum часто задаёт тренд для всего альткоин-рынка, мы можем увидеть эффект домино — рост Ethereum потянет за собой и другие криптовалюты.
Как торговать криптовалютными ETF
Торговля ETF происходит точно так же, как и обычными акциями — через брокерский счёт на американских биржах NYSE, Nasdaq или Cboe. Акции всех фондов торгуются в долларах США в течение обычной торговой сессии (с 9:30 до 16:00 по нью-йоркскому времени).
Для инвесторов из России прямой доступ к американским ETF сейчас закрыт. Российские брокеры не могут предоставить доступ к торгам этими инструментами, а открытие счета у зарубежных брокеров сопряжено с серьезными ограничениями.
Как ETF в криптовалюте влияет на рынок
ETF вносят серьезные изменения в динамику криптовалютного рынка. Давайте посмотрим, как именно они влияют. Начнем с Биткоина. Впервые в истории мы видим, как на рынок заходят большие деньги через прозрачный и регулируемый инструмент. Да, институциональные инвесторы были в крипте и раньше — достаточно вспомнить MicroStrategy с их впечатляющим биткоин-портфелем. Но ETF открыли дорогу тем игрокам, которые раньше просто не могли инвестировать в криптовалюты из-за регуляторных ограничений или сложностей с хранением активов.
Особенно интересно наблюдать за техническими изменениями на графике биткоина. С марта по ноябрь 2024 года мы впервые увидели длительную зону перераспределения вблизи исторических максимумов. Раньше такое было невозможно: резкий рост сменялся таким же резким падением.
Что касается Ethereum и всего альткоин-рынка — здесь влияние ETF может быть даже более значительным. Запуск ETF на Эфир привлекает новые инвестиции в саму крипту и продвигает идею инвестиций в альткоины. Если раньше многие институционалы рассматривали только Биткоин, то теперь они начинают присматриваться и к другим криптовалютам.
Что это значит для курсов криптовалют?
Хотя мы видели и падения после запуска ETF, в перспективе постоянный приток институциональных денег может принести больше плюсов, чем минусов. Более того, сам факт существования ETF на крипту снижает один из главных рисков для институциональных инвесторов — риск ликвидности. Теперь можно быстро войти в позицию или выйти из нее через регулируемый инструмент.
И хотя сами ETF доступны не всем, их влияние распространяется на весь рынок. Они создают дополнительный спрос, улучшают рыночную ликвидность и делают весь рынок более зрелым и стабильным.
